Bank of America (NYSE:BAC) (BofA) открывает длинную позицию по евро против доллара США (USD), заявляя, что “растущие риски стагфляции в США подкрепляют наш медвежий взгляд на USD” и указывая на перспективу разворота Федеральной резервной системы как на ключевой встречный ветер для американской валюты во второй половине года.
Банк рекомендует входить в сделку на уровне 1,1612, с целью 1,20 к концу года и стоп-лоссом на 1,1392.
“Мы сохраняем медвежий взгляд на USD и видим потенциал для дальнейшего снижения во втором полугодии”, — написали стратеги BofA во главе с Алексом Коэном, отмечая, что июльские данные, особенно по числу рабочих мест вне сельского хозяйства и индексу ISM в сфере услуг, “возродили опасения по поводу стагфляции, что мы рассматриваем как негативный фактор для USD”.
Даже если инфляция останется устойчивой, а ФРС отложит снижение ставок, банк рассматривает возобновление смягчения как вопрос “когда”, а не “если”, с рисками более быстрого и глубокого снижения ставок, чем заложено в цены сейчас, если рост ослабнет. Изменения в руководстве ФРС дополнительно подчеркивают риски снижения.
Что касается евро, BofA утверждает, что “планка для положительных европейских сюрпризов в области политики/экономики низка (и даже ниже, чем раньше)”. Надежды на фискальную поддержку и способность ЕЦБ добавить стимулы контрастируют с фискальными проблемами США и компромиссами в политике.
Банк также отмечает, что, несмотря на рост медвежьего нарратива по USD в этом году, позиционирование по USD остается легким, в то время как длинные позиции по EUR не перегружены.
Наибольший краткосрочный риск для сделки представляет вторничный отчет по ИПЦ США, при этом BofA прогнозирует базовый показатель 0,3% в месячном исчислении. Неожиданно высокий показатель может привести к отскоку доллара после потерь, последовавших за отчетом по занятости, но банк ожидает, что “опасения по поводу снижения на рынке труда превзойдут риски роста инфляции”.
Другие риски включают более слабые данные по еврозоне, такие как предстоящие публикации ВВП и PMI, или сильный августовский отчет по занятости в США.
Тем не менее, BofA утверждает, что “любые слабые данные с настоящего момента до сентябрьского заседания FOMC открывают дверь” для более масштабного или быстрого темпа снижения ставок ФРС, что, вероятно, будет дополнительно давить на доллар.